朋友问起如何看待 2024 上汽集团销量 401 万，同比下滑 20%，痛失蝉联 18 年的中国车企销冠位置？这里小星提供一个新奇的思路，其实不管上汽集团还是比亚迪都不是典型的汽车制造上市公司。上汽显现出明显的金融属性，而比亚迪则更像多元化的制造企业。总而言之，上汽集团或许到了 ALL IN新能源的关键十字路口。让小星通过汽车行业从业经验和金融知识和大家一起聊聊。
上汽集团 2024年 12月产销快报显示，公司整车全年累计销量为 401万辆，同比下降 20.20%。其中新能源汽车全年累计销量为 125万辆，同比增长 9.90%表现相对亮眼，但整体销量受传统燃油车市场下滑影响显著。这一点其实在早几个月的 JP摩根相关研报中就有体现。上汽集团市占率由 2023年的 17%下降至 12%，被比亚迪以快速上升至市占率 14%所超越。在上汽集团庞大的品牌图谱中，智己新能源品牌的增速迅猛达到 70%，而上汽通用品牌则销量几乎腰斩。
而在此前通用集团 CEO的公开采访中透露中国业务仍是其当前和未来的重要优质资产，通用汽车宣布在中国市场进行 50亿美元的非现金减值和重组。其中包括合资企业价值减记 29亿美元，以及 27亿美元的重组费用，用于关闭部分工厂、裁减员工和优化运营结构与产品线。如果关注细节，通用汽车中国 2024年净收入和销量均较去年同期下降，股权收益持续每季度亏损 1000万美元。主要受激烈市场竞争和需求疲软影响。而通用奥特能电动车型数量、总销量和单车型销量都在持续增长，显示出新能源领域的潜力。
从几年前上汽集团 2021年起资产构成就显示出其金融属性显著。金融资产占比 29%，信用类资产占比 11%，合计达 40%，而实物资产（包括固定资产和存货）占比仅为 20%，货币资金占比 15%，其余资产占比 25%。反映出上汽集团在资产配置上更偏向金融化，而非传统重资产汽车制造模式。这种特征在近年有所调整但明显需要更多的时间消化。上汽集团正在面对新能源转型压力在保持金融业务优势的同时，加大制造业投入优化资产配置。
制造业企业金融属性显著是一把“双刃剑”。优点在于增强资金流动性和优化资产配置。弊端则是带来品牌定位模糊。上汽集团显现出明显金融属性确实有它独特的优势，那就是融资手段更多样助力中国新能源的出海。上汽集团正在依托新能源汽车技术挺进欧洲汽车市场腹地，每出口欧洲10辆中国车中7辆来自上汽MG。
从上汽集团公告中虽然总体年销量下降 20%，但新能源汽车销量却增长近 10%。随着新能源汽车技术的不断进步和渗透率超过 50%，燃油车市场的颓势愈发明显。燃油车的保值率快速下滑，二手车价格崩塌，使得燃油车逐渐成为非主流。燃油车的高油耗和高排放在环保要求日益严格的今天显得愈发不合时宜。这一点从比亚迪本身的销售数据能够明显的感受到， 2022年停止销售所有的燃油车专注新能源车型开发后，比亚迪的销售额相比 2021年呈现翻倍式的增长。上汽是否到了全力以赴新能源汽车的关键十字路口了呢？
都说新闻要结合在一起看，前不久比亚迪公布自研芯片的最新情况。那么小星就要提一下在半导体行业一提到自研芯片就会引用的一张梗图。从图里可以直观地看到芯片开发有多少坑需要去填。而这些坑真的是不但要有钱还要有深厚地半导体开发实力才能趟出一条血路。那么为什么比亚迪要开发自己的智驾芯片呢？
那么我们从金融财报角度来看比亚迪四大业务占比。其中汽车业务是绝对的主力占 80%，光伏业务 7.5%，轨道交通业务 2.81%，电子业务 19.69%。可见比亚迪显现出多元化的制造业属性。其中最有潜力的电子业务中半导体业务占 38%，其他电子业务占 62%。比亚迪的半导体业务实现了显著增长，其中增长最为显著的是功率半导体，增幅高达 193%。此外智能控制 IC增长了 124.6%显示出核心技术领域的快速发展。用经济管理知识中的波士顿分析的话，目前业务中汽车绝对是明显业务，而电子业务特别是半导体业务则是未来增长二次曲线建立的金牛地位。
上汽集团销量下滑和比亚迪的崛起，是中国汽车市场格局变化的一个缩影。上汽集团正在依托金融属性的优势进一步加大新能源汽车投入，摆脱对传统燃油车和金融业务的过度依赖回归制造业本质。而比亚迪则通过技术驱动和全产业链布局，展现了中国汽车制造企业的新模式。
其实反观历史会有很多如果。如果 2019年不放开外资车企独资国产，那现在是不是上汽特斯拉就能够撑起上汽集团的二次曲线。如果上海没有选择特斯拉而是蔚来汽车，上汽会不会在阿布扎比主权基金进驻蔚来之前占据主要股权位置。但总体来说上汽集团及下属相关企业年纳税额在 1000亿元左右，占上海 GDP的比例 2%以上，可谓至关重要。让我们拭目以待后面的发展吧。